BMW traverse un début d’année moins solide que ne le suggère le ton rassurant de sa direction. Le constructeur allemand a vu son bénéfice net reculer de 23 pour cent au premier trimestre 2026, à 1,67 milliard d’euros, dans un environnement marqué par les droits de douane américains, la pression sur les prix et le ralentissement persistant du marché chinois.
Le chiffre d’affaires du groupe munichois a baissé de 8,1 pour cent sur un an, à 31 milliards d’euros. Les livraisons mondiales ont, elles aussi, fléchi de 3,5 pour cent, à 565.780 véhicules. Ces chiffres traduisent un affaiblissement de la dynamique commerciale, malgré le discours de confiance maintenu par la direction.
BMW attribue une partie de cette contre-performance aux droits de douane imposés par les États-Unis. Leur impact s’est déjà fait sentir sur la rentabilité automobile, avec une baisse de 1,25 point de marge au premier trimestre, soit un coût évalué à 300 millions d’euros par le directeur financier Walter Mertl. Le groupe estime que cette pression se poursuivra en 2026, tout en anticipant un effet moins lourd qu’en 2025.
Le constructeur se montre néanmoins optimiste sur l’issue des discussions commerciales entre Washington et Bruxelles. Oliver Zipse, président du directoire, dit croire à la possibilité d’un accord dans l’année, alors que Donald Trump menace de relever à 25 pour cent les taxes sur les véhicules européens exportés vers les États-Unis. BMW défend dans ce dossier une position particulière, liée à son implantation industrielle américaine, notamment son usine de Spartanburg, en Caroline du Sud, la plus grande du groupe dans le monde.
Cette présence aux États-Unis ne suffit pourtant pas à neutraliser les effets de la tension commerciale. Le constructeur, qui se présente comme bien positionné pour résister aux turbulences, reste exposé à un environnement réglementaire instable et à des arbitrages politiques qui pèsent directement sur ses marges.
La Chine constitue l’autre point faible du trimestre. Sur ce marché stratégique, BMW a enregistré une baisse de 10 pour cent de ses livraisons. Le groupe s’en sort mieux que Volkswagen et Mercedes, mais la tendance reste défavorable. Les constructeurs européens y affrontent une concurrence locale plus agressive, notamment sur les véhicules électriques et les technologies embarquées, deux segments où les marques chinoises avancent rapidement.
La pression concurrentielle a pesé à la fois sur les volumes et sur les prix de vente. Pour BMW, l’enjeu ne se limite donc pas à une baisse ponctuelle de la demande. Le groupe doit aussi défendre sa capacité à préserver ses marges dans un marché où son positionnement premium est davantage contesté.
L’Europe offre un contraste plus favorable. Oliver Zipse affirme que BMW n’a jamais enregistré autant de commandes sur le continent au cours d’un premier trimestre. Cette performance européenne permet de compenser partiellement les difficultés ailleurs, mais elle ne masque pas le recul global des ventes ni l’affaiblissement du résultat.
Le groupe met aussi en avant la progression de la demande de véhicules électriques en Europe, portée selon lui par la hausse des prix du carburant. Cette dynamique reste toutefois incomplète pour BMW, dont les ventes mondiales de voitures à batterie ont reculé de 20 pour cent sur les trois premiers mois de l’année, alors même que le marché européen progresse fortement.
La branche des services financiers a également pesé sur les comptes. Son résultat a chuté de 46 pour cent, notamment en raison d’une provision liée à des indemnisations de clients au Royaume-Uni. Cette baisse ajoute une pression supplémentaire sur un trimestre déjà affaibli par les tensions commerciales et les difficultés en Chine.
BMW prévoit de renforcer ses efforts de réduction des coûts, sans annoncer pour l’instant de plan d’économies d’envergure. Cette prudence peut rassurer à court terme, mais elle laisse aussi ouverte la question de la profondeur des ajustements nécessaires si les marchés clés du groupe restent sous pression.
La gouvernance entre également dans une phase de transition. Milan Nedeljkovic, actuel directeur de la production, doit succéder officiellement à Oliver Zipse à la tête du groupe à partir du 14 mai. Il héritera d’un constructeur encore rentable, mais confronté à une équation plus exigeante entre guerre commerciale, concurrence chinoise, transition électrique et protection des marges.
Les marchés ont pourtant retenu le discours optimiste de la direction. À la Bourse de Francfort, l’action BMW progressait de 6,5 pour cent vers 09 h 15 GMT, dans un Dax lui-même en hausse de plus de 2 pour cent. Une réaction positive qui contraste avec des résultats trimestriels moins favorables et des fragilités désormais bien visibles.
