Le marché monétaire marocain a connu un léger desserrement sur la semaine allant du 30 avril au 7 mai 2026, selon la dernière note Fixed Income Weekly de BMCE Capital Global Research. Le déficit moyen de liquidité bancaire s’est établi à 148 milliards de dirhams, en amélioration de 1,73 pour cent, tandis que les avances à 7 jours de BANK AL-MAGHRIB ont reculé de 4,7 milliards de dirhams pour atteindre 50,2 milliards de dirhams.
Le taux moyen pondéré interbancaire est resté inchangé à 2,250 pour cent. Le MONIA a, lui, poursuivi son repli pour revenir à 2,112 pour cent. Les placements du Trésor ont également baissé, avec un encours quotidien maximal de 18,5 milliards de dirhams, contre 21,9 milliards une semaine plus tôt.
Sur le marché primaire des bons du Trésor, la dernière adjudication s’est soldée par une levée de 2,6 milliards de dirhams. Ce montant représente 58 pour cent des 4,5 milliards de dirhams initialement proposés. Les souscriptions retenues ont porté sur les maturités 52 semaines et 2 ans, avec des taux limites respectifs de 2,3747 pour cent et 2,4698 pour cent.
Cette opération s’est accompagnée d’un recul des rendements sur les deux lignes concernées. La maturité 52 semaines a enregistré une baisse de 3,3 points de base, tandis que la ligne 2 ans a cédé 1,6 point de base. Le Trésor a ainsi maintenu une démarche sélective, dans un contexte de demande mesurée et de pilotage prudent de ses sorties sur le marché domestique.
Le compartiment secondaire a affiché une évolution contrastée, avec une tendance globalement orientée à la hausse sur certaines maturités courtes. Les rendements ont progressé de 6,75 points de base sur le 26 semaines, de 3,93 points de base sur le 52 semaines et de 1,43 point de base sur le 13 semaines. À l’inverse, des baisses ont été observées sur les maturités 10 ans, 15 ans et 2 ans, respectivement de 1,84 point de base, 1,33 point de base et 0,59 point de base.
Aucune émission de dette privée n’a été recensée sur la période, que ce soit sur les certificats de dépôt, les bons de sociétés de financement, les billets de trésorerie ou les obligations, d’après les données présentées dans la note.
Pour la prochaine période, BMCE Capital Global Research anticipe une intervention de BANK AL-MAGHRIB sur le marché monétaire avec un volume d’avances à 7 jours attendu à 50,18 milliards de dirhams, contre 54,91 milliards précédemment. Sur le marché obligataire, le Trésor prévoit des levées de 5,1 milliards de dirhams, face à des tombées supérieures à 8 milliards de dirhams.
Dans ces conditions, la courbe des taux devrait rester globalement stable à court terme. Le marché évolue dans l’attente de la prochaine réunion de BANK AL-MAGHRIB et d’une confirmation éventuelle d’une sortie du Trésor à l’international avant la fin juin.
