Le marché monétaire marocain a connu un allègement du déficit de liquidité bancaire au cours de la période du 18 au 25 juin 2026. Selon BMCE Capital Global Research, le déficit moyen s’est établi à -147,2 milliards de dirhams, en baisse de 5,97 %, tandis que les avances à 7 jours de Bank Al-Maghrib ont progressé de 10,11 milliards de dirhams pour atteindre 53,9 milliards de dirhams.
Le taux moyen pondéré interbancaire est resté stable à 2,250 %. Le taux MONIA a, lui, reculé à 2,139 % au 24 juin 2026. Les placements du Trésor ont diminué, avec un encours quotidien maximal de 24,9 milliards de dirhams, contre 33,4 milliards de dirhams la semaine précédente.
Sur le marché primaire des bons du Trésor, l’approche de l’argentier de l’État reste sélective. Lors de la dernière adjudication, le Trésor a levé 660 millions de dirhams, soit 35 % d’une enveloppe proposée de 1,9 milliard de dirhams. Les levées ont porté sur les maturités 52 semaines et 2 ans, avec des taux limites respectifs de 2,2635 % et 2,4257 %.
Cette opération confirme la focalisation du Trésor sur le court et le moyen terme. BMCE Capital Global Research relève une quasi-stagnation des taux primaires, avec un recul de 0,5 point de base sur la maturité 52 semaines et de 0,4 point de base sur la maturité 2 ans.
Sur le marché secondaire, la tendance a été globalement baissière. Les replis les plus marqués ont concerné les maturités 5 ans, 10 ans, 2 ans et 52 semaines, avec des baisses respectives de 7,11 points de base, 6,28 points de base, 3,96 points de base et 3,41 points de base. À l’inverse, les maturités longues 20 ans et 30 ans ont progressé de 3,99 points de base et 2,96 points de base.
Du côté de la dette privée, plusieurs émissions ressortent sur la semaine. BMCI et Saham Bank ont émis des certificats de dépôt à un an, avec des taux faciaux allant de 2,35 % à 3,00 %. Salafin a émis des bons de sociétés de financement à deux ans au taux facial de 2,90 %. Sur le segment obligataire, des émissions OCP SA affichent des taux faciaux de 2,87 %, 3,64 %, 4,18 % et 4,82 %, tandis que le Crédit Immobilier et Hôtelier ressort à 4,49 %.
Pour la prochaine période, BMCE Capital Global Research anticipe une hausse du rythme d’intervention de Bank Al-Maghrib sur le marché monétaire, avec un volume d’avances à 7 jours attendu à 61,6 milliards de dirhams, contre 53,9 milliards précédemment. Sur l’obligataire, le marché devrait garder une orientation prudente à court terme, dans un environnement monétaire jugé globalement stable après le statu quo de Bank Al-Maghrib.
