Le marché boursier marocain a connu un premier trimestre 2026 contrasté. Les principaux indices ont reculé, les volumes se sont repliés, mais l’activité des investisseurs est restée soutenue, avec une forte hausse du nombre d’ordres et de contrats exécutés.
Selon le rapport de l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux sur le profil des investisseurs en Bourse, le volume global des transactions, sur les marchés central et de blocs, s’est établi à 26,9 milliards de dirhams au premier trimestre 2026. Il était de 38,5 milliards de dirhams au quatrième trimestre 2025 et de 33,3 milliards de dirhams un an plus tôt.
La correction des indices a marqué le trimestre. Le MASI a cédé 8,9 pour cent sur les trois premiers mois de l’année, tandis que le MASI 20 a reculé de 12,4 pour cent. En glissement annuel, les replis ressortent respectivement à 3,35 pour cent et 10,03 pour cent. La capitalisation boursière a toutefois progressé de 4,08 pour cent sur un an, à 963,03 milliards de dirhams.
Le marché central a concentré l’essentiel de l’activité. Il a représenté 98 pour cent des échanges, avec un volume de 26,3 milliards de dirhams, en baisse de 16,7 pour cent par rapport au premier trimestre 2025. Le marché de blocs n’a pesé que 2 pour cent du total, avec 568,8 millions de dirhams échangés.
Dans ce contexte, les OPCVM et les personnes morales marocaines restent les principaux animateurs du marché central actions. Ensemble, ils ont capté 65,5 pour cent des flux. Les OPCVM ont généré 38,4 pour cent du volume trimestriel, devant les personnes morales marocaines avec 27,2 pour cent. Les personnes physiques marocaines arrivent ensuite avec 22,6 pour cent.
Le comportement des intervenants révèle des positions différenciées. Les OPCVM ont été nets acheteurs, avec 10,8 milliards de dirhams d’achats contre 9,3 milliards de ventes. Les personnes morales marocaines ont, à l’inverse, été nettes vendeuses, avec 7,9 milliards de dirhams de ventes et 6,3 milliards d’achats. Les personnes physiques marocaines ont également affiché une position nette acheteuse, avec 6,2 milliards de dirhams d’achats et 5,6 milliards de ventes.
Les investisseurs étrangers ont occupé une place plus limitée mais en progression sur certains flux. Les personnes morales étrangères ont réalisé 1,63 milliard de dirhams d’achats, en hausse de 70,2 pour cent par rapport au premier trimestre 2025, tandis que leurs ventes se sont établies à 1,55 milliard de dirhams, en baisse de 7,5 pour cent.
Le signal le plus marquant vient du nombre d’ordres. Sur le marché central actions, 869 262 ordres ont été enregistrés au premier trimestre 2026, soit une progression de 59,2 pour cent par rapport à la même période de 2025. Le nombre de contrats a atteint 416 399, en hausse de 47,2 pour cent sur un an et de 6,3 pour cent par rapport au quatrième trimestre 2025.
Le marché obligataire est resté beaucoup plus étroit. Sur le marché central, les volumes ont atteint 147,4 millions de dirhams, avec des achats entièrement réalisés par les OPCVM et des ventes dominées à 96,5 pour cent par les personnes morales marocaines. Sur le marché de blocs obligataire, aucune transaction n’a été enregistrée durant le trimestre.
Cette physionomie dessine un marché en phase d’ajustement, mais pas déserté. La baisse des volumes et le repli des indices traduisent un trimestre défavorable pour la performance boursière. La hausse du nombre d’ordres et de contrats suggère cependant une activité plus fragmentée et une présence accrue des investisseurs, notamment marocains, dans les échanges quotidiens.
