Mutandis a clôturé le premier semestre 2026 sur un chiffre d’affaires consolidé de 962 millions de dirhams, en hausse de 7% sur un an. À taux de change constant, la progression atteint 8%. Cette performance masque toutefois quelques fragilités sur certaines branches du groupe.
Le deuxième trimestre a été nettement plus dynamique, avec un chiffre d’affaires de 538 millions de dirhams, en hausse de 20% par rapport à la même période de 2025. La reprise globale reste néanmoins inégale selon les catégories.
Dans l’hygiène, les ventes ont atteint 384 millions de dirhams sur les six premiers mois de l’année, soit une progression limitée à 3%. Les volumes ont pourtant augmenté de 6%, ce qui montre que la hausse des quantités vendues ne s’est pas traduite avec la même intensité dans le chiffre d’affaires.
Mutandis explique cet écart par l’évolution du mix produits, désormais davantage orienté vers les lessives liquides et les grands formats. La nouvelle usine de détergents liquides accompagne ce basculement du marché, mais l’activité conserve une croissance modérée sur l’ensemble du semestre.
Le segment des boissons affiche une hausse de 32% de son chiffre d’affaires, à 142 millions de dirhams, soutenue par le retour progressif à la normale de l’usine Ain Ifrane. Les volumes ont augmenté de 49%.
Cette reprise ne concerne cependant pas l’ensemble du portefeuille. Les boissons à base de fruits ont légèrement reculé, pénalisées par une météo défavorable et par la pression promotionnelle exercée par les sodas, accompagnée de baisses de prix.
La branche des produits de la mer a généré 474 millions de dirhams, en hausse de 8%. Les livraisons vers l’Afrique et l’Europe ont progressé de 27%, avec des volumes en augmentation de 16%.
Aux États-Unis, la situation de Season apparaît plus contrastée. La marque a réduit sa participation aux promotions afin de préserver sa rentabilité, au prix d’une baisse des volumes. Son chiffre d’affaires est resté stable sur le semestre et n’a progressé que de 4% à taux de change constant.
Ce choix traduit un arbitrage entre croissance commerciale et amélioration des marges. Mutandis privilégie ainsi la rentabilité de Season, même si cette orientation limite pour le moment l’expansion des ventes sur le marché américain.
Le groupe a par ailleurs engagé 69 millions de dirhams d’investissements à fin juin. Les premières exportations d’hydrolysats ont commencé conformément au calendrier annoncé.
La progression de Mutandis reste donc soutenue par le rebond des boissons et par la bonne tenue des produits de la mer. Elle demeure néanmoins accompagnée de plusieurs points de vigilance, notamment la faible croissance de l’hygiène, le recul des boissons à base de fruits et la baisse des volumes de Season aux États-Unis.
