Le dirham a gagné du terrain face au dollar en août, dans un environnement international marqué par le recul du billet vert. La paire USD/MAD a cédé 0,25 % sur le mois pour terminer à 9,3007, selon le dernier FX Monthly de BMCE Capital Global Research.
Cette appréciation de la monnaie marocaine résulte principalement de l’évolution de son panier de référence. L’effet panier a atteint -0,3086 %, sous l’influence de l’affaiblissement du dollar face aux principales devises internationales. L’effet marché, établi à -0,0706 %, a également joué en faveur du dirham.
La trajectoire est différente face à la monnaie européenne. L’EUR/MAD a progressé de 0,63 % en août pour atteindre 10,8056. Cette hausse provient d’un effet panier de 0,6346 %, lié au renforcement de l’euro face au dollar, alors que l’effet marché a légèrement contenu le mouvement.
Sur les huit premiers mois de 2026, le dollar conserve toutefois une progression de 1,89 % face au dirham. L’euro affiche de son côté une hausse de 0,87 %. La livre sterling gagne 2,20 % depuis le début de l’année et le dollar canadien 0,99 %.
Le comportement du dirham en août s’inscrit dans un mouvement plus large sur les changes internationaux. L’euro a progressé de 0,78 % face au dollar durant le mois, avec une parité EUR/USD à 1,1618 à fin août. L’indice DXY, qui mesure l’évolution du billet vert face à un panier de devises, a reculé de 0,48 %.
BMCE Capital Global Research relie cette faiblesse du dollar aux anticipations des investisseurs sur la politique monétaire américaine. Des indicateurs économiques plus modérés ont conduit les marchés à revoir à la baisse leurs attentes de resserrement monétaire aux États-Unis durant la période. Le soutien apporté au dollar en fin de mois par les déclarations du président de la Réserve fédérale à Jackson Hole n’a pas suffi à effacer les pertes précédentes.
Les projections de BMCE Capital dessinent désormais une évolution différenciée du dirham face aux deux principales devises de référence. À trois mois, l’EUR/MAD est attendu à 10,86 et l’USD/MAD à 9,285. Ces estimations reposent notamment sur une parité EUR/USD anticipée à 1,17 et sur une légère contraction des spreads de liquidité.
À six mois, la banque d’affaires table sur un EUR/MAD à 10,97 et un USD/MAD à 9,38. Le scénario retient toujours un EUR/USD à 1,17, mais intègre cette fois une remontée attendue des spreads de liquidité.
Les projections internationales de BMCE Capital Market anticipent par ailleurs un euro à 1,17 dollar au quatrième trimestre 2026 et au premier trimestre 2027, avant une progression à 1,18 au deuxième trimestre 2027. Pour le dirham, les prévisions suggèrent ainsi une remontée de l’euro face à la monnaie marocaine à six mois, tandis que le dollar évoluerait sous son niveau observé à fin août dans un premier temps avant de remonter à 9,38.
