Aradei Capital met les bouchées doubles au premier semestre 2026, avec des revenus en forte progression et de nouveaux investissements engagés à Casablanca. La foncière a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 393 millions de dirhams à fin juin, contre 308 millions un an auparavant, soit une hausse de 28 %. Cette évolution intègre toutefois une contribution ponctuelle de 60 millions de dirhams provenant de son programme résidentiel à Dar Bouazza.
L’activité foncière affiche pour sa part un chiffre d’affaires de 334 millions de dirhams, en augmentation de 8 %. Cette progression repose notamment sur la croissance organique du portefeuille et sur l’ouverture de Sela Park Casablanca à la fin de 2025. Les revenus locatifs ont atteint 311,3 millions de dirhams, contre 293,1 millions au premier semestre précédent.
La dynamique opérationnelle s’accompagne d’indicateurs d’exploitation élevés.
Le taux d’occupation du patrimoine s’établit à 97 %, tandis que le recouvrement atteint 93 %. La fréquentation des actifs commerciaux représente 106 % du niveau observé durant les six premiers mois de 2025. À fin juin, le portefeuille compte 35 actifs répartis dans 23 villes, pour une surface locative de 507 000 m² et une valorisation proche de 8,5 milliards de dirhams.
Le retail concentre 69 % des surfaces, devant la santé à 18 %, l’industrie à 7 % et les actifs de bureaux et de commerce en pied d’immeuble à 6 %. L’EBITDA consolidé progresse de 6 % pour atteindre 243,7 millions de dirhams. Sur la seule activité foncière, il ressort à 234,7 millions, avec une marge de 70,3 %. Celle-ci recule de quatre points, évolution qu’Aradei Capital attribue notamment à la montée en puissance des loisirs et du retail media, deux activités présentant des marges structurellement moins élevées.
Le FFO ajusté s’établit à 163,3 millions de dirhams, en hausse de 5 %. Il comprend 154,7 millions issus de l’activité foncière et environ 8,5 millions provenant du programme immobilier résidentiel. Hors cette contribution ponctuelle, le FFO de la foncière demeure ainsi quasiment stable par rapport aux 155,2 millions enregistrés un an plus tôt.
Le résultat net consolidé connaît en revanche un recul marqué. Il ressort à 55,2 millions de dirhams au premier semestre, contre 98,6 millions à la même période de 2025. Les comptes font notamment apparaître une variation négative de juste valeur des immeubles de placement de 52,1 millions de dirhams, contre 11,9 millions un an auparavant. Le résultat opérationnel s’établit à 160,9 millions de dirhams, après 202,1 millions au premier semestre 2025.
Le semestre a également été marqué par la livraison du programme résidentiel développé autour de Sela Plaza Dar Bouazza. Sur les 55 villas du projet, le taux de commercialisation atteint 93 %. Vingt-trois unités ont été livrées durant les six premiers mois de l’année, générant les 60 millions de dirhams de chiffre d’affaires non récurrent intégrés aux comptes du semestre.
Aradei Capital poursuit parallèlement sa feuille de route à l’horizon 2030. À Casablanca, les travaux avancent sur le futur flagship de la foncière, qui doit réunir 40 000 m² consacrés au commerce et aux loisirs ainsi que 20 000 m² de bureaux. Début juillet, le groupe a également acquis un terrain à Casa Anfa destiné à accueillir un programme mixte associant commerces, bureaux et logements.
Les actifs existants font eux aussi l’objet de nouveaux investissements. La rénovation de Borj Fez est achevée, tandis que la modernisation d’Almazar et le renforcement de son offre de loisirs doivent être finalisés d’ici la fin de 2026. Le concept de loisirs WAW, lancé en janvier avec l’ouverture d’un espace de 4 000 m² à Sela Park Casablanca, doit ensuite être déployé à Borj Fez puis à Socco Alto.
La foncière avance également sur ses investissements énergétiques. Un programme de centrales photovoltaïques mené avec LabelVie prévoit une première phase portant sur cinq actifs d’Aradei Capital en 2026, pour une capacité proche de 1 MWc. Sela Plaza Dar Bouazza a par ailleurs obtenu la certification environnementale EDGE.
Au bilan, les immeubles de placement atteignent près de 8,56 milliards de dirhams au 30 juin, contre 8,48 milliards à fin décembre 2025. La dette financière brute passe de 3,41 milliards à 3,66 milliards de dirhams. L’endettement net ressort à 3,14 milliards, tandis que le ratio LTV EPRA s’établit à 38 %, contre 34,1 % six mois auparavant.
Aradei Capital maintient sa trajectoire financière annoncée pour 2026. La société entend poursuivre ses investissements tout en développant de nouveaux relais d’activité dans les loisirs, le retail media et le solaire, parallèlement aux deux projets engagés à Casablanca.
