Attijariwafa bank a ouvert 2026 sur des résultats en hausse, mais la lecture détaillée du premier trimestre montre une progression plus mesurée qu’il n’y paraît. Le groupe bancaire affiche un produit net bancaire consolidé de 9,3 milliards de dirhams, en hausse de 2,9 % par rapport au premier trimestre 2025, tandis que le résultat net part du groupe progresse de 3,6 %, à 2,9 milliards de dirhams.
La performance tient d’abord à la solidité des volumes. Les dépôts consolidés augmentent de 10,8 % et les crédits consolidés de 5,7 % sur un an. Au Maroc, les crédits à la clientèle atteignent 293,0 milliards de dirhams, en hausse de 5,2 %, tandis que les dépôts progressent de 9,0 %, à 368,0 milliards de dirhams. Cette base commerciale permet à Attijariwafa bank de maintenir sa place de premier financeur de l’économie et de premier collecteur de l’épargne, selon les termes du communiqué.
Mais l’amélioration du résultat repose aussi fortement sur la baisse du coût du risque. Celui-ci recule de 33,3 %, à 609 millions de dirhams, contre 913 millions de dirhams un an plus tôt. Rapporté aux encours clientèle bruts, il passe de 0,82 % au premier trimestre 2025 à 0,51 % au premier trimestre 2026. Cette détente soutient directement le résultat d’exploitation, qui progresse à 5,4 milliards de dirhams.
La dynamique opérationnelle apparaît plus contrastée. Le résultat brut d’exploitation consolidé ne progresse que légèrement, de 5,94 milliards à 6,00 milliards de dirhams. Dans le même temps, les charges générales d’exploitation augmentent, passant de 2,74 milliards à 2,90 milliards de dirhams, tandis que les dotations aux amortissements progressent également. Cette évolution limite l’effet de la hausse du produit net bancaire sur la rentabilité opérationnelle.
Autre point de vigilance, les revenus liés aux instruments financiers à la juste valeur par résultat reculent nettement. Ils passent de 1,50 milliard de dirhams au premier trimestre 2025 à 1,15 milliard de dirhams au premier trimestre 2026. Cette baisse est compensée par la progression de la marge d’intérêt, qui atteint 5,56 milliards de dirhams, et par celle de la marge sur commissions, à 1,80 milliard de dirhams.
La banque conserve toutefois une structure financière renforcée. Les fonds propres consolidés atteignent 83,7 milliards de dirhams à fin mars 2026, contre 76,2 milliards un an plus tôt, soit une hausse de 9,9 %. La rentabilité des actifs s’établit à 1,76 % et la rentabilité des fonds propres à 17,05 %.
Le trimestre confirme donc une trajectoire positive, mais sans accélération spectaculaire du cœur opérationnel. Attijariwafa bank continue de croître, soutenue par la collecte, le crédit et une baisse sensible du coût du risque. La question, pour les prochains trimestres, sera de savoir si la banque peut transformer cette solidité commerciale en progression plus marquée de ses revenus récurrents, dans un environnement que le groupe lui-même décrit comme marqué par des incertitudes géopolitiques.
