Les tensions sur les taux longs se poursuivent sur le marché obligataire marocain, tandis que le déficit de liquidité bancaire montre un léger recul au début du mois de mars. C’est ce qui ressort de la dernière note hebdomadaire publiée par BMCE Capital Global Research sur les marchés monétaires et obligataires.
Au cours de la période allant du 26 février au 5 mars 2026, le déficit moyen de liquidité bancaire s’est établi à environ 137 milliards de dirhams, en amélioration de 2,6 pour cent par rapport à la semaine précédente. Dans le même temps, les avances à sept jours de Bank Al Maghrib ont légèrement diminué pour atteindre 52,6 milliards de dirhams. Le taux moyen pondéré interbancaire est resté stable à 2,25 pour cent, alors que le taux MONIA a reculé pour s’établir à 2,194 pour cent.
Les placements du Trésor ont également marqué un repli. L’encours quotidien maximal s’est établi à 7,3 milliards de dirhams, contre 8,1 milliards une semaine auparavant. Les données présentées dans le tableau des placements hebdomadaires indiquent plusieurs opérations réalisées entre le 26 février et le 4 mars, avec des montants allant de 200 millions à 6,8 milliards de dirhams selon les jours.
Sur le marché primaire des bons du Trésor, la dernière adjudication n’a donné lieu à aucune levée. Le Trésor avait pourtant proposé un montant total de 1,6 milliard de dirhams réparti entre des maturités de 13 semaines, 52 semaines et deux ans. Cette absence d’émission reflète une position d’attente dans un contexte de recomposition progressive des conditions de marché.
En parallèle, le marché secondaire poursuit sa progression sur les maturités longues. Les rendements ont notamment progressé de 13,55 points de base sur la maturité dix ans, de 10,04 points de base sur la maturité cinq ans et de 8,58 points de base sur l’échéance quinze ans. Les taux observés s’établissent désormais autour de 3,10 pour cent pour la maturité dix ans et 3,36 pour cent pour la maturité quinze ans.
Du côté de la dette privée, une seule opération a été enregistrée sur la période. CFG Bank a procédé à l’émission d’un certificat de dépôt d’une durée d’un an, avec une date de jouissance fixée au 4 mars 2026 et une échéance au 3 mars 2027, assorti d’un taux facial de 2,20 pour cent.
Pour la période à venir, les analystes anticipent une intensification des interventions de Bank Al Maghrib sur le marché monétaire. Le volume des avances à sept jours devrait atteindre environ 56,4 milliards de dirhams. Sur le segment obligataire, les experts estiment que le marché reste dans une phase d’ajustement technique, avec un apaisement relatif sur le court terme et des évolutions plus marquées sur les maturités longues.
