Attijari Global Research recommande l’achat du titre Bank of Africa et fixe son objectif de cours à 300 dirhams. Par rapport au niveau de 178 dirhams enregistré au 31 août, cette valorisation fait ressortir un potentiel d’appréciation de 69%.
Les perspectives avancées par AGR s’appuient notamment sur la progression attendue de l’activité du groupe. Entre 2026 et 2028, le Produit net bancaire de Bank of Africa devrait afficher une croissance annuelle moyenne de 3,2%.
Cette évolution serait soutenue par la participation du groupe au financement des grands projets au Maroc, selon les projections présentées dans le dernier Research Report Equity d’Attijari Global Research.
L’efficacité opérationnelle devrait en revanche connaître une légère dégradation après plusieurs années d’amélioration. Le coefficient d’exploitation avait reculé de 13,3 points entre 2019 et 2025 pour atteindre 45,8%.
À l’horizon 2028, cet indicateur devrait remonter à 47,1%. AGR relie cette évolution à une hausse moyenne des charges de 4,2% par an entre 2026 et 2028, destinée notamment à accompagner la transformation digitale et informatique du groupe.
Le coût du risque devrait suivre une trajectoire plus favorable. Attijari Global Research anticipe un taux de croissance annuel moyen de -3,6% sur la période 2025-2028.
La capacité bénéficiaire de Bank of Africa devrait pour sa part atteindre 4,3 milliards de dirhams en 2028.
La valorisation boursière constitue également l’un des principaux éléments mis en avant par AGR. Le titre se négocie sur la base d’un P/E 2028 de 10,1 fois.
Ce niveau représente une décote de 43% par rapport à la référence de 17,8 fois retenue pour le secteur bancaire marocain coté.
Le dividende reste également un argument en faveur du titre. Sur la base d’un dividende par action maintenu à 10 dirhams, le rendement attendu ressort à 5,2% sur la période 2026-2028.
Ce niveau dépasse la moyenne de 4,1% attendue pour le secteur bancaire coté, selon Attijari Global Research.
