Chez Addoha, le premier trimestre 2026 ne se lit pas seulement dans le chiffre d’affaires. La progression des revenus reste limitée à 5 %, à 758 millions de dirhams. Le signal le plus fort vient plutôt du nombre d’unités, avec une hausse des préventes et surtout une nette montée de la production en cours.
Au cours des trois premiers mois de l’année, le groupe a prévendu 3 018 unités, contre 2 908 unités à la même période de 2025. Le Maroc concentre l’essentiel du volume, avec 2 369 unités prévendues. L’Afrique en représente 649, contre 590 un an plus tôt.
La production donne une image plus marquée de l’activité à venir. Addoha indique avoir 26 995 unités en cours de production au premier trimestre 2026, contre 19 240 un an auparavant. L’écart est important et montre une accélération du pipeline opérationnel du groupe. L’Afrique de l’Ouest pèse déjà 34 % de ce volume en production, confirmant son rôle dans le développement du promoteur au-delà du marché marocain.
Cette lecture par les unités donne du relief à un trimestre qui pourrait sembler modéré au seul regard du chiffre d’affaires. Dans la promotion immobilière, les revenus reconnus ne traduisent pas toujours immédiatement la dynamique commerciale et productive. Les préventes, la production en cours et le chiffre d’affaires sécurisé permettent de mieux mesurer la profondeur du carnet d’activité.
À ce titre, Addoha affiche un chiffre d’affaires sécurisé de plus de 12,1 milliards de dirhams, dont 8,3 milliards de dirhams au Maroc et 3,8 milliards de dirhams en Afrique de l’Ouest. Cette base donne au groupe une visibilité sur les revenus à venir, sous réserve du rythme de production, de livraison et de reconnaissance comptable.
Le trimestre montre donc un groupe davantage porté par la constitution de volumes que par une accélération immédiate des revenus. La hausse de 5 % du chiffre d’affaires consolidé reste positive, mais elle ne raconte qu’une partie de la séquence. Le vrai marqueur est la montée à près de 27 000 unités en cours de production, soit un niveau nettement supérieur à celui observé un an plus tôt.
Côté bilan, l’endettement net du groupe s’établit à 4,6 milliards de dirhams à fin mars 2026, contre 4,4 milliards de dirhams au 31 décembre 2025. Addoha précise que les chiffres publiés sont estimés et non audités.
Pour les prochains trimestres, l’enjeu sera de convertir cette montée des unités en chiffre d’affaires effectif. Addoha affiche déjà un carnet important et une production plus chargée. Reste à voir à quel rythme cette base opérationnelle se traduira dans les revenus du groupe.
