Après un premier semestre 2025 pénalisé par des effets de transition comptable liés à l’intégration de CR2, sa nouvelle filiale irlandaise, HPS a redressé la barre au troisième trimestre. Les résultats publiés confirment les prévisions annoncées et valident la solidité du modèle d’affaires. La dynamique devrait se poursuivre en fin d’année grâce à la reconnaissance de revenus issus des projets On-Premise et à la montée en puissance des contrats SaaS, amorçant un redressement progressif des marges.
Le groupe peut désormais s’appuyer sur un carnet de commandes record, évalué à 1,7 milliard de dirhams à fin septembre. Ce portefeuille, alimenté par des contrats majeurs signés sur l’exercice en cours, sécurise non seulement la fin de l’année 2025 mais offre également une visibilité confortable sur 2026.
Sur le plan opérationnel, HPS poursuit son recentrage stratégique. Après avoir cédé son activité Testing, peu rentable, le groupe se concentre sur son cœur de métier, les solutions de paiement, tout en intégrant progressivement CR2. Une acquisition complémentaire dans l’intelligence artificielle est aussi envisagée d’ici 2027 pour enrichir l’offre technologique.
Malgré la pression exercée à court terme sur les marges, la trajectoire reste inchangée. Le passage au modèle SaaS, bien que gourmand en investissements, devrait à terme renforcer la récurrence des revenus et rétablir la rentabilité à l’horizon 2027, conformément au plan stratégique ACCELR8.
L’objectif de croissance annuelle supérieure à 20 % est maintenu. Le titre, qui évoluait à 580 dirhams le 6 janvier 2026, conserve un potentiel de hausse de 21,6 % selon BMCE Capital, avec un cours cible relevé à 705 dirhams. La recommandation d’achat est donc reconduite.
