HPS ouvre 2026 avec une croissance à deux chiffres, mais le chiffre le plus important du trimestre n’est pas seulement celui des revenus. Il se trouve dans le backlog, ce carnet de contrats déjà signés qui commence désormais à se transformer en activité.
Au premier trimestre 2026, le groupe technologique marocain a réalisé 342 millions de dirhams de produits d’exploitation consolidés, en hausse de 10,7 % par rapport à la même période de 2025. À taux de change constant, la croissance ressort à 5,9 %. Cette progression est portée par le démarrage de l’exécution des projets qui avaient alimenté le backlog record de fin 2025, mais aussi par la montée en puissance du modèle récurrent de HPS.
Le signal le plus net vient des projets PowerCARD et BankWorld, dont les revenus progressent de 47,2 % sur le trimestre. Cette accélération traduit le passage d’une phase de signature à une phase d’exécution. HPS commence ainsi à convertir en chiffre d’affaires une partie des contrats engrangés auparavant. L’upselling suit la même trajectoire, avec une progression de 46 %, portée par la demande des clients pour de nouvelles fonctionnalités et par l’accompagnement d’évolutions réglementaires sur plusieurs marchés stratégiques.
À fin mars 2026, le backlog du groupe s’établit à près de 1,66 milliard de dirhams. Il reste à un niveau qualifié d’historiquement élevé par HPS. Plus intéressant encore, il est désormais composé à 69 % de revenus réguliers et récurrents, contre 67 % un an plus tôt. Ce glissement renforce la visibilité du groupe sur ses revenus futurs et confirme l’évolution progressive de son modèle économique vers davantage de récurrence.
Cette lecture est essentielle pour comprendre le trimestre. HPS ne publie pas seulement une hausse ponctuelle de son activité. Le groupe montre que son carnet de commandes soutient à la fois la croissance immédiate des projets et la construction de revenus plus prévisibles. Les revenus récurrents et réguliers atteignent 259 millions de dirhams au premier trimestre, en progression de 11 %. Les redevances SaaS augmentent de 19,1 %, avec la montée en charge progressive des plateformes en Amérique du Nord et en Australie.
L’activité Paiement, qui inclut CR2, concentre l’essentiel de la dynamique. Elle représente 87,8 % des revenus consolidés et affiche une croissance de 17,7 % au premier trimestre, à 296,2 millions de dirhams. Le Switching progresse de 3 %, porté notamment par les nouveaux services et la hausse des transactions mobile, tandis que l’activité Testing avance de 6 %.
La géographie des revenus montre aussi un rééquilibrage. Les Amériques représentent 8,2 % des revenus consolidés, contre 6,7 % un an plus tôt. L’Asie progresse plus fortement, à 17,5 % contre 7,5 % au premier trimestre 2025. HPS présente ces deux zones comme les principaux relais de croissance du trimestre, dans une trajectoire d’internationalisation plus marquée.
La structure financière reste stable. À fin mars 2026, la trésorerie du groupe ressort à 250 millions de dirhams, contre 256 millions de dirhams à fin décembre 2025. L’endettement s’établit à 446 millions de dirhams, en baisse de 1,4 %, tandis que l’endettement net demeure stable à 196 millions de dirhams.
Pour 2026, HPS confirme ses objectifs, avec une croissance organique attendue entre 12 % et 17 %, accompagnée d’une amélioration progressive de la marge d’EBITDA par rapport à 2025. Le groupe indique que cette trajectoire repose notamment sur la montée en charge des plateformes déployées en 2024 et 2025, la conversion du backlog en revenus récurrents et en cash-flow, ainsi que l’innovation autour du cloud, de l’intelligence artificielle et de l’open banking.
