La cotation de VICENNE sur la Bourse de Casablanca débute ce 30 juin 2025, après validation de l’Autorité marocaine du marché des capitaux. Cette opération, structurée autour d’une augmentation de capital, s’effectue au prix de 236 dirhams par action. BKGR BMCE Capital Global Research, qui signe la note d’initiation, recommande la souscription en valorisant l’action à 300 dirhams, soit un potentiel de hausse de 27 %.
Né en 2004 sous le nom de BEST HEALTH, le groupe VICENNE s’est imposé comme un fournisseur central du secteur médical au Maroc. Il se positionne sur cinq segments, de l’équipement lourd à la gestion des déchets médicaux, avec une activité en développement au Sénégal et en Côte d’Ivoire. Son offre intégrée, conjuguée à une expertise technique interne, lui permet de couvrir l’ensemble de la chaîne de valeur hospitalière, publique et privée.
L’environnement actuel est favorable. Le secteur de la santé marocain est en pleine mutation, porté par la généralisation de l’Assurance Maladie Obligatoire, l’expansion du privé, et une démographie vieillissante. BKGR BMCE Capital Global Research souligne ces tendances comme catalyseurs durables pour les acteurs comme VICENNE.
En chiffres, la société a enregistré une forte dynamique ces dernières années. Entre 2022 et 2024, son chiffre d’affaires est passé de 582 à 837 millions de dirhams, avec un EBITDA de 174 millions et un résultat net de 91 millions en 2024. La marge nette s’établit à 10,9 %. Deux segments concentrent l’essentiel de l’activité : les équipements (60,3 % des revenus en 2024) et les consommables (27,8 %).
L’introduction en Bourse permet de financer une stratégie d’expansion à plusieurs dimensions. En premier lieu, le groupe prévoit d’allouer entre 700 millions et un milliard de dirhams à des acquisitions ciblées, pour renforcer son portefeuille de produits et accélérer son développement. En parallèle, l’internationalisation du modèle “one-stop-shop” se poursuit, notamment via ses filiales MTS au Sénégal et IVOCARE en Côte d’Ivoire.
Enfin, VICENNE prévoit une politique de dividende stable, avec un versement dès 2026 au titre de l’exercice 2025, et un taux de distribution moyen de 50 % entre 2025 et 2030. Pour BKGR BMCE Capital Global Research, ce profil alliant rendement et croissance positionne VICENNE comme une valeur attractive pour les investisseurs en quête de visibilité et de potentiel.
