En six séances, l’action Vicenne a bondi de +76,7%, propulsée par une demande importante. Introduite à 236 dirhams, elle a clôturé à près de 417,8 dirhams cinq jours plus tard. Un parcours boursier d’une rare intensité pour une entreprise fraîchement cotée, qui balaie d’un revers les projections prudentes formulées au lancement.
L’opération, sursouscrite 64 fois, avait déjà donné le ton. Le marché ne s’y est pas trompé. Dans un secteur de la santé en pleine ébullition, Vicenne cristallise les attentes. À la différence d’autres introductions qui s’essoufflent après l’effet d’annonce, l’engouement autour de Vicenne reste alimenté par des fondamentaux concrets.
Sa trajectoire financière montre une progression régulière, sans emballement artificiel. En deux ans, le chiffre d’affaires a crû de près de 28 %, tandis que la rentabilité s’améliore à chaque exercice. La marge d’EBITDA attendue en 2024 confirme cette montée en puissance, s’établissant à plus de 19 %, contre 15 % un an plus tôt.
Le plus remarquable, c’est que cette performance ne prend pas encore en compte les leviers activés grâce à l’introduction en Bourse. Vicenne s’apprête à lancer une série d’acquisitions dans le royaume et à l’international, avec une enveloppe pouvant atteindre un milliard de dirhams. Elle vise notamment le Sénégal et la Côte d’Ivoire, avec un modèle prêt à être répliqué.
Le plan de développement repose sur trois axes clairs : rachat d’acteurs complémentaires, implantation régionale et diversification de l’offre. Cette architecture stratégique donne de la lisibilité au marché et ancre les perspectives de croissance. À horizon 2030, les projections tablent sur un doublement du bénéfice net, à près de 230 millions de dirhams.
Côté valorisation, l’entrée s’est faite sur des bases mesurées. Le multiple de résultat était aligné sur la moyenne du marché, un élément qui a renforcé la crédibilité de l’opération. Depuis, le titre a pris de la hauteur, mais les analystes estiment que les niveaux actuels restent cohérents avec le potentiel long terme.
Le secteur de la santé, dans son ensemble, bénéficie d’un contexte porteur. Le vieillissement de la population, l’élargissement de la couverture médicale et l’engagement accru de l’État créent un terrain fertile pour les opérateurs privés. En parallèle, l’offre hospitalière privée s’étend, répondant à une demande croissante et à des besoins structurels longtemps sous-estimés.
Vicenne capte donc une dynamique plus large, mais elle le fait avec un positionnement distinct, une croissance maîtrisée et une stratégie de développement offensive. En quelques jours, elle s’est imposée comme un nouvel étalon du marché, avec une crédibilité qui dépasse déjà le simple effet d’enthousiasme.
