La maîtrise de l’inflation s’impose comme l’un des points saillants relevés par le Fonds monétaire international à l’issue de sa mission au Maroc. À Rabat, la cheffe de mission Laura Jaramillo a mis en avant le rôle déterminant de Bank Al-Maghrib dans le retour à une dynamique de prix modérée, après les tensions observées ces dernières années.
L’inflation a nettement ralenti en 2025, portée notamment par l’atténuation des pressions sur les prix alimentaires. Pour le FMI, cette évolution reflète la crédibilité du cadre monétaire et la réactivité de la banque centrale. L’ancrage des anticipations et la gestion prudente du taux directeur ont contribué à stabiliser l’environnement macroéconomique.
Dans ce contexte, l’institution encourage Bank Al-Maghrib à franchir une nouvelle étape. La transition vers un régime formel de ciblage de l’inflation, avec une phase pilote prévue en 2026 avant une mise en œuvre complète en 2027, constitue selon le FMI un tournant structurant. Cette évolution doit s’accompagner d’une plus grande flexibilité du taux de change et d’une communication renforcée afin de consolider la confiance des marchés et des opérateurs économiques.
Le Fonds estime que ce cadre renforcé permettra d’absorber plus efficacement les chocs externes, dans un environnement marqué par la volatilité des prix des matières premières et les incertitudes liées à la conjoncture internationale. La politique monétaire est ainsi appelée à jouer un rôle central dans la préservation de la stabilité des prix tout en accompagnant la dynamique de croissance attendue à 4,9 pour cent en 2026.
Si les finances publiques sont jugées soutenables et les réformes fiscales saluées, le FMI place clairement la stabilité monétaire au cœur de l’équilibre macroéconomique. Dans un contexte d’ouverture accrue et de pressions extérieures potentielles, la capacité de Bank Al-Maghrib à maintenir l’inflation sous contrôle apparaît comme un pilier de la résilience économique du Royaume.
