Selon la dernière note Fixed Income de BMCE Capital, le déficit de liquidité des banques marocaines s’est à peine réduit sur la dernière semaine, reculant très légèrement à 125,9 milliards de dirhams. Dans le même temps, Bank Al-Maghrib a accru le volume de ses avances à 7 jours, qui atteignent désormais 53,4 milliards. Le Trésor a de son côté intensifié ses placements, avec un encours quotidien culminant à 14,1 milliards de dirhams, contre un pic de 13,8 milliards précédemment.
Les taux interbancaires à une semaine n’ont pas bougé, se maintenant à 2,25 %. Le taux MONIA, indice de référence pour les opérations au jour le jour, s’est replié à 2,240 %.
Sur le marché primaire, les taux courts sont restés stables. Lors de la dernière adjudication, le Trésor a retenu 2,91 milliards de dirhams sur un total de 4,46 milliards proposés. Les maturités concernées portaient sur un an et deux ans. Le rendement sur la ligne à un an a été fixé à 2,0529 %, soit une baisse d’un point de base, tandis que la ligne à deux ans a vu son taux légèrement progresser à 2,2545 %.
La courbe secondaire a quant à elle évolué de manière contrastée. Des hausses ont été observées sur les lignes à 13 et 26 semaines, ainsi que sur les maturités à deux et dix ans. En revanche, les rendements à 15 et 20 ans ont nettement reculé, perdant près de 1 point de base. Le taux à 52 semaines est resté quasi inchangé.
Du côté des opérations sur titres, quelques émissions obligataires ont été enregistrées. Maghrebail a placé deux lignes à 5 et 7 ans aux taux respectifs de 2,84 % et 3,02 %, tandis que Sofac a proposé une émission à 5 ans à 2,82 %. Sur le compartiment de la dette privée, CFG Bank a émis deux certificats de dépôt, d’une durée de 1 an et 1 an 3 mois, aux taux de 2,50 % et 2,25 %.
Bank Al-Maghrib prévoit de réduire le montant de ses interventions hebdomadaires à 48,3 milliards de dirhams, contre 53,4 milliards auparavant. Cette orientation reste cohérente avec une politique monétaire toujours accommodante et des besoins de financement publics contenus. Les prochaines séances devraient confirmer le mouvement d’aplatissement de la courbe des taux, amorcé ces dernières semaines.
