L’Office national des chemins de fer a finalisé avec succès sa troisième émission obligataire verte, réalisée par appel public à l’épargne pour un montant de 2 milliards de dirhams. Cette opération, garantie par la Société nationale de garantie et du financement de l’entreprise, a suscité un fort intérêt de la part des investisseurs institutionnels marocains.
L’emprunt porte sur un plafond de 2 milliards de dirhams, réparti en 20 000 obligations d’une valeur nominale unitaire de 100 000 dirhams. Les titres affichent une maturité de 30 ans et se déclinent en deux tranches. La première propose un taux révisable indexé sur 52 semaines avec un taux de référence de 2,41 pour cent et une prime de risque comprise entre 0 et 40 points de base. La seconde tranche, à taux fixe, repose sur un taux de référence de 3,77 pour cent assorti d’une prime de risque pouvant atteindre 60 points de base.
Le remboursement des obligations se fera selon un amortissement linéaire annuel constant, avec un différé de remboursement du principal durant les quinze premières années. Les titres sont négociables de gré à gré. L’opération a été structurée avec CDG Capital en qualité de conseiller financier et d’organisme chargé du placement.
La demande des investisseurs a largement dépassé le montant proposé. Selon les résultats détaillés présentés dans le tableau de souscription figurant à la page 2 du document, 96 489 titres ont été demandés pour seulement 20 000 obligations allouées. Les souscriptions ont ainsi atteint 9,648 milliards de dirhams, soit un taux de sursouscription de 4,82 fois.
Les organismes de retraite et de pension ont représenté la principale catégorie de souscripteurs avec des demandes totalisant 4,062 milliards de dirhams, suivis par les OPCVM avec 3,549 milliards de dirhams et les entreprises d’assurance et de réassurance avec 1,299 milliard de dirhams. La Caisse de Dépôt et de Gestion a également participé à l’opération avec des demandes de 738 millions de dirhams.
La quasi-totalité des obligations a été attribuée à la tranche à taux fixe. Sur les 94 189 titres demandés pour cette tranche, 20 000 ont été alloués, avec un taux de sortie fixé à 4,37 pour cent et un taux de satisfaction de 21 pour cent. La tranche à taux révisable n’a, pour sa part, fait l’objet d’aucune allocation.
