D’après le document “Fixed Income Weekly” du 8 janvier 2026 de BMCE Capital Global Research, le marché monétaire marocain poursuit sa normalisation en ce début d’année. Sur la période du 31 décembre 2025 au 7 janvier 2026, le déficit de liquidité des banques s’est réduit à 137,7 milliards de dirhams, en baisse de près de 7 % par rapport à la semaine précédente. Dans le même temps, les avances à sept jours de Bank Al-Maghrib ont été revues à la baisse, s’établissant à 70,9 milliards de dirhams, soit une contraction de 1,6 milliard.
Côté taux, la stabilité reste de mise. Le TMP interbancaire se maintient à 2,25 %, tandis que l’indice MONIA recule légèrement à 2,242 %. Les placements du Trésor, eux, marquent un net ralentissement. Leur encours quotidien n’a pas dépassé 4 milliards de dirhams sur la semaine, contre plus de 25 milliards la semaine précédente.
Sur le marché primaire, le Trésor a opéré une levée concentrée sur la maturité 2 ans, avec un montant mobilisé de 4,1 milliards de dirhams. Cette opération, qui représente 62 % du volume initialement proposé, s’est conclue à un taux limite de 2,569 %, en hausse de 3,5 points de base. Les autres maturités proposées (13 semaines et 52 semaines) n’ont donné lieu à aucune souscription.
Le marché secondaire a suivi une orientation haussière, notamment sur les obligations à long terme. Les taux des maturités 15 ans, 52 semaines et 2 ans ont progressé respectivement de 12,86, 10,72 et 8,75 points de base. Seule la maturité courte de 13 semaines a enregistré un léger repli de 1,59 point.
En prévision, Bank Al-Maghrib devrait réduire le volume de ses interventions sur le marché monétaire, avec des avances à sept jours ramenées à 53,7 milliards de dirhams. Du côté du Trésor, les prochaines adjudications devraient s’inscrire dans un climat calme, sans pression particulière. Les besoins de financement pour janvier sont estimés à 15,5 milliards, dont 8 milliards liés à des remboursements, ce qui laisse entrevoir une activité mesurée et sans tension sur les taux.
