Le marché de la dette au Maroc montre des signes d’apaisement en ce début de mois de mars 2025. La liquidité bancaire s’est améliorée, les taux des titres de court terme restent stables et les obligations secondaires enregistrent une légère hausse.
Selon le dernier rapport de BMCE Capital Global Research, le déficit de liquidité bancaire a reculé de 6,45% pour s’établir à -136,6 milliards de dirhams, tandis que Bank Al-Maghrib a augmenté ses avances hebdomadaires de 4,48 milliards de dirhams, atteignant 65,17 milliards de dirhams. Cette injection de liquidités vise à soutenir les banques et à fluidifier le marché monétaire, où le taux moyen pondéré interbancaire (TMP) est resté stable à 2,50%, tandis que le MONIA (Moroccan Overnight Index Average) a légèrement progressé à 2,493%.
Sur le marché primaire, les levées du Trésor ont atteint 2,58 milliards de dirhams, soit 51% du montant proposé. Les adjudications ont concerné les maturités de 52 semaines et 2 ans, avec des taux respectifs de 2,6271% et 2,6721%. Ces opérations traduisent une stabilisation des taux primaires, avec une hausse modérée de 1 point de base sur la ligne à un an.
Sur le marché secondaire, une légère augmentation des taux a été observée, notamment sur les obligations à 52 semaines (+1,92 points de base à 2,58%) et 2 ans (+2,53 points de base à 2,66%). Cette tendance illustre une certaine prudence des investisseurs, dans un contexte d’attentisme sur l’évolution de la politique monétaire et des besoins de financement du Trésor.
Les prévisions du marché obligataire indiquent une poursuite de cette consolidation des taux dans les semaines à venir. Bank Al-Maghrib devrait continuer à ajuster ses interventions, avec une hausse prévue des avances hebdomadaires à 66,11 milliards de dirhams. Le mois de mars, marqué par les échéances fiscales et l’encaissement des acomptes de l’Impôt sur les Sociétés, devrait également influencer la dynamique de la dette publique.
Ce début d’année 2025 montre un marché obligataire relativement stable, avec des ajustements mesurés des taux et une amélioration progressive de la liquidité bancaire. Les prochains ajustements de politique monétaire et les annonces du Trésor seront scrutés de près pour anticiper l’évolution des conditions de financement.
