Les investisseurs financiers ne s’attendent pas à un mouvement du taux directeur de Bank Al-Maghrib lors de la prochaine réunion de politique monétaire, prévue mardi 23 juin 2026. Selon Attijari Global Research, un consensus quasi unanime se dégage en faveur d’un maintien du taux inchangé.
Dans sa publication Research Report Strategy, AGR indique avoir sondé les anticipations des investisseurs au Maroc en amont de cette deuxième réunion de l’année. Les réponses font ressortir une probabilité de 93 % pour un statu quo du taux directeur, contre 7 % seulement pour une hausse de 25 points de base. Le scénario d’une baisse n’est pas retenu par les répondants.
Le consensus est particulièrement net chez les institutionnels locaux, les acteurs de référence et les personnes physiques, tous favorables à un maintien du taux directeur. Les investisseurs étrangers restent également majoritairement alignés sur ce scénario, avec une probabilité de 80 % accordée au statu quo, contre 20 % pour une hausse de 25 points de base.
Cette lecture rejoint celle de BMCE Capital Global Research. Dans son dernier Fixed Income Weekly, BKGR indique que le marché anticipe consensuellement un statu quo lors du prochain Conseil de Bank Al-Maghrib. Le bureau de recherche décrit un environnement monétaire globalement stable, même si le déficit de liquidité bancaire s’est légèrement creusé.
BKGR estime également que Bank Al-Maghrib devrait augmenter le volume de ses avances à 7 jours à 53,9 milliards de dirhams, contre 43,8 milliards précédemment, afin d’accompagner les besoins de liquidité du marché monétaire. Sur l’obligataire, le bureau de recherche prévoit une dynamique plus nuancée, entre détente sur le primaire et pression plus marquée sur le secondaire.
Le taux directeur de Bank Al-Maghrib est actuellement fixé à 2,25 %. La Banque centrale l’avait maintenu à ce niveau lors de sa réunion de mars 2026, après l’avoir déjà conservé inchangé lors des précédentes réunions de 2025.
À ce stade, les anticipations de marché convergent donc vers une décision de prudence. Les investisseurs n’excluent pas totalement une hausse, mais ce scénario reste minoritaire. Une baisse, en revanche, ne semble pas dans les radars, compte tenu de la posture attendue de Bank Al-Maghrib et des incertitudes qui entourent encore l’environnement international.
La décision de mardi sera surtout scrutée pour les signaux qu’elle donnera sur la suite. Au-delà du niveau du taux directeur, les marchés attendront les commentaires de la Banque centrale sur l’inflation, la croissance, la liquidité bancaire et l’évolution des conditions de financement.
