Porté par une dynamique interne solide, le Maroc voit ses perspectives de croissance pour 2025 s’établir à 3,9 %, selon les dernières prévisions. Un rythme légèrement inférieur aux attentes initiales de BMCE Capital Global Research (BKGR), mais supérieur à celui de 2024. La consolidation budgétaire et la maîtrise de l’inflation y contribuent nettement, dans un contexte marqué par la mise en œuvre de réformes économiques structurantes.
En avril, l’inflation a légèrement accéléré sur un an, à 0,7 %, tout en reculant de 0,3 % par rapport au mois précédent, sous l’effet de la baisse des prix alimentaires. Les indicateurs conjoncturels confirment une reprise de l’activité, notamment à travers la progression des ventes de ciment (+9,5 %), le bond des immatriculations automobiles (+36,6 %), et la hausse significative des arrivées touristiques (+23 %).
Le marché boursier a poursuivi son redressement. L’indice MASI a gagné 3,37 % en mai, atteignant 17 976 points, porté par de bons résultats trimestriels. Depuis le début de l’année, la performance cumulée frôle les +22 %. Dans le détail, TAQA, Sothema et TGCC ont enregistré les plus fortes hausses mensuelles, tandis que Salafin, Sanlam et IBM ont terminé dans le rouge.
Parallèlement, TAQA Morocco, Nareva, l’ONEE et le Fonds Mohammed VI ont signé un partenariat stratégique de 130 milliards de dirhams. Ce programme vise à développer un vaste portefeuille de projets liés à l’eau et à l’électricité à l’horizon 2030.
Sur les marchés internationaux, les tensions inflationnistes s’apaisent en zone euro. En Chine, les indicateurs PMI déçoivent dans un climat de ralentissement des exportations. Aux États-Unis, la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés, tandis que Donald Trump a décrété une trêve commerciale de 90 jours avec ses partenaires clés.
Sur le plan obligataire, la détente des taux se poursuit au Maroc, soutenue par une gestion prudente du Trésor. Ce dernier a levé 3,9 milliards de dirhams en mai, avec une demande encore concentrée sur les maturités courtes et moyennes.
Enfin, le portefeuille modèle de BKGR affiche une performance annuelle de 28,5 %, dépassant largement celle de son benchmark, le MASI RB (+22,4 %). Les valeurs industrielles et du BTP tirent la hausse, avec des titres comme SID, TGCC ou Managem en tête.
