Selon le rapport hebdomadaire Fixed Income Weekly de BMCE Capital, le déficit de liquidité des banques se serait encore creusé la semaine dernière, atteignant 127 milliards de dirhams en moyenne, en hausse de plus de 7 %. Face à cette situation, Bank Al-Maghrib a porté ses avances hebdomadaires à 51,9 milliards, soit 4,63 milliards de plus que lors de la période précédente. En parallèle, les placements du Trésor ont progressé, avec un encours quotidien culminant à 10,9 milliards, contre un précédent pic de 8,9 milliards. Le taux interbancaire moyen sur une semaine est, quant à lui, demeuré inchangé à 2,25 %, à l’heure où le MONIA a reculé légèrement à 2,235 %.
Sur le marché primaire, le Trésor a levé 3,29 milliards de dirhams sur les 5,07 milliards proposés. Les maturités retenues s’échelonnent sur un an, cinq ans et quinze ans. Les taux limites ressortent respectivement à 2,0178 %, 2,4204 % et 3,043 %, traduisant une baisse des rendements primaires de 5,2 points de base pour la ligne à un an, 5,5 points pour celle à cinq ans et 10,8 points pour la plus longue échéance. La ligne à six mois, bien que proposée, n’a donné lieu à aucune allocation.
Le marché secondaire a connu une évolution hétérogène des taux, globalement orientés à la baisse. Les ajustements les plus significatifs concernent les maturités courtes et moyennes. Le taux à un an chute de 18,21 points de base, celui à deux ans de 16,73 points, et le taux à cinq ans recule de 4,48 points. Les autres échéances affichent des variations plus modestes, avec quelques hausses ponctuelles sur certaines lignes.
Pour les jours à venir, la Banque centrale prévoit de réduire le volume de ses avances hebdomadaires, qui passeront à 48,6 milliards. Le Trésor, de son côté, continue de profiter d’un contexte de financement favorable, dans un environnement monétaire stable. La poursuite de la détente des taux, aussi bien sur le marché primaire que secondaire, reste à l’ordre du jour en attendant la prochaine décision de politique monétaire de Bank Al-Maghrib.
