Le déficit de liquidité bancaire s’est accentué au cours de la semaine du 5 au 12 février 2026, dans un contexte marqué par une intervention soutenue de Bank Al Maghrib et une activité notable du Trésor sur le marché primaire. Selon la note hebdomadaire de BMCE Capital Global Research, le besoin moyen en liquidité s’est creusé à 143,3 milliards de dirhams, en hausse de 3,63 pour cent par rapport à la période précédente .
Face à cette tension, la Banque centrale a relevé le volume de ses avances à sept jours à 60,6 milliards de dirhams, soit une augmentation de 10,3 milliards sur une semaine. Pour la prochaine période, une réduction de ces interventions est attendue, avec un encours ramené à 55,2 milliards de dirhams. Le taux moyen pondéré interbancaire s’est établi à 2,25 pour cent, en léger repli, tandis que le taux MONIA a reculé à 2,21 pour cent.
Sur le marché primaire, le Trésor a levé 5,6 milliards de dirhams lors de sa dernière adjudication, soit 39 pour cent du montant proposé. L’essentiel des montants a été concentré sur les maturités de cinq ans et de 52 semaines. Le taux limite à cinq ans est ressorti à 2,9510 pour cent, en hausse de 11,3 points de base, tandis que la ligne à 52 semaines s’est établie à 2,40 pour cent, en progression de 19,8 points de base .
Le marché secondaire a évolué de manière contrastée. Les maturités courtes et intermédiaires ont enregistré des baisses, notamment sur 52 semaines, 26 semaines et deux ans, alors que les échéances longues, en particulier 20 et 30 ans, ont connu une remontée des rendements .
Dans ce contexte, les analystes anticipent une pression modérée mais persistante sur la courbe des taux à court terme, en dépit de la détente observée sur le secondaire, qui pourrait amorcer une stabilisation progressive .
